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　　近期白酒又跌上热搜了，就连地产都在6月份之后涨了22.87%，但是白酒依旧处于4月7日大跌调整的位置，完全没有跟上这轮牛市行情的节奏。

　　分析其原因，一方面是宏观经济环境的未完全复苏，居民对未来经济前景存在担忧，从而影响消费意愿。例如，就业市场不稳定，消费者担心收入减少，会减少非必要消费支出，像高端餐饮、奢侈品等消费领域，需求会明显下降。

　　另一方面，新兴消费模式冲击。随着互联网和电子商务的发展，线上购物、直播带货等新兴消费模式崛起，对传统实体零售造成巨大冲击。一些传统零售企业如果未能及时转型，适应新的消费趋势，其市场份额会不断被蚕食，业绩下滑。比如白酒，本身行业就面临的竞争激烈 ，头部企业占据了大部分市场份额，中小白酒企业生存空间有限，随着新进入者为了争夺市场，采取低价策略，导致行业整体利润率下降。再加上它的优势就是估值已经很低了，但缺点也是它已经过了成熟期，未来的话更多的是它的估值重估，这种环境也会使得企业盈利能力受限，股价上涨动力不足。

　　个人认为“可选消费”会成为消费市场的“新方向”，这个我们可以参考日本，在经历经济危机后，整个社会陷入了长期的经济低迷，消费者的消费能力和意愿都大幅下降，曾经追求高端、名牌商品的消费者开始转向性价比更高的产品，百元店在日本大街小巷如雨后春笋般涌现，成为了消费者的购物新宠。同时二手交易市场也日益火爆，这些现象如今正隐隐约约在我们身边浮现，消费观念变得更加保守，越来越多的人开始增加储蓄，这些现象都给我们敲响了警钟。

　　在目前消费转型下，悦已消费时代已悄然崛起，人们更加注重自我感受与内在需求的满足。像美妆市场、旅游和休闲娱乐方面，年轻人更多开始展现自己独特的风格与魅力；另外老年人也开始注意养生，买入保健品，可以说新消费方向里面很多的方向成长确定性强。

　　目前在行业拐点的时候，我们可以选择一些行业“优等生”去参与未来消费市场的机会，如$兴银智选消费混合C(OTCFUND018991)$这只基金在近一年的市场风云变幻中，取得了高达60.97% 的惊人回报，另外今年也收获了29.57%的回报，不仅显著跑赢业绩比较基准，更以超越88%同行的回撤控制能力，展现了“攻守兼备”的特性。

　　布局上，该基金主要涵盖了传统消费和可选消费行业，例如安琪酵母这些企业具有强大的品牌壁垒和稳定的现金流，在市场竞争中占据优势地位，另外在传统消费的基础上增加了高成长方向，例如吉比特，从4月9日之后涨了183%，翻了一倍多，另外二季度可以看到基金经理是新增了生物医药泰格、普蕊斯，整体看长期核心竞争力强，业绩增长稳定。

　　另外，该基金在管理上由拥有13 年证券从业经验的袁作栋经理和9 年证券从业经验的乔经理共同管理，其中袁经理投资风格均衡，注重分散配置与风险控制，强调在不同市场环境中保持稳健回撤管理，其擅长从宏观周期与产业趋势中寻找高性价比资产，力争实现中长期稳健增值，在此次调研活动中袁经理分享消费未来走势的观点，个人受益颇多。

　　最后，从消费行业的发展规律来看，其发展是一个长期的过程，优质企业的成长也需要时间来体现。长期投资可以平滑市场波动带来的影响，更有可能获得消费行业长期增长带来的收益。短期市场波动可能导致基金净值出现起伏，但长期来看，消费行业的稳定性和增长性有望为投资者带来较好的回报。

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