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　　在AI飞速发展的今天，作为AI算力底座与数字经济核心基石的半导体，其投资机会该如何挖掘、长期逻辑如何看准、未来主线如何把握，已成为广大投资者亟待解答的关键议题。

　　近日，南方基金「价值之上」主题栏目特邀深耕半导体的南方信息创新混合等产品基金经理郑晓曦与科技博主「董指导研究」董世敏展开专业对线年半导体行业的“变”与“不变”。

　　历经三轮牛熊周期、深耕半导体赛道多年，郑晓曦始终坚守产业趋势投资，以研究创造阿尔法收益。依托宏观—中观—微观三维投研框架，她清晰勾勒出半导体行业的发展脉络与投资逻辑。

　　“当前半导体仍处于周期上行通道，2024年以来全球半导体芯片销售额持续高增，2026年更是国内AI基础设施投资元年，需求端支撑强劲。同时，存储芯片涨价、国内存储扩产等事件驱动明确。综合来看，半导体自主可控是一个较为优质的投资方向。”郑晓曦如是说。

　　据美国半导体行业协会（SIA）及世界半导体贸易统计组织（WSTS）数据，2025年全球半导体销售额达7917亿美元，同比增长25.6%；预计2026年销售额将突破1万亿美元，同比增速约26%，连续三年保持高增长态势。

　　郑晓曦指出，从周期规律来看，全球半导体行业在过去几十年里约3-5年会有一轮完整的周期波动，通常呈现2.5年上行、1.5年下行的特征，但本轮周期自2024年启动上行，在AI技术革新、国产替代加速等因素驱动下，上行周期长度与幅度有望超越历史水平。

　　“半导体行业延续上行周期的核心动力在于，AI作为底层技术正全面渗透各行业，全产业‘含芯量’将显著提升，对半导体芯片的需求拉动强度，在历史多轮周期中前所未有。”她进一步表示。

　　而对于市场热议的“AI泡沫论”，郑晓曦明确回应：国内AI远未到泡沫阶段。2023-2025年是国内半导体先进制程处在研发投入期，2026年以来半导体芯片等AI基础设施走入量产和放量，国内AI投资大幕随之正式开启。2026年是国产AI算力基础设施投资元年，国内资本开支有望集中释放，以存储龙头上市扩产为标志，后续AI投入提速可期。

　　她强调，半导体是科技产业的核心基础设施，下游覆盖家电、汽车、人形机器人等数十个领域，各终端赛道景气度错位分化。即便AI赛道阶段性波动，汽车芯片、特种装备芯片等正走出库存底部，左侧结构性机会持续涌现。

　　坚定看好半导体自主可控主线年关键节点，郑晓曦坚定看好半导体自主可控主线，核心逻辑清晰明确：一是全球半导体行业周期上行，AI驱动需求持续高增；二是下游应用多点开花，AI Agent、人形机器人、端侧AI等持续拉动上游基建投资；三是国内存储芯片价格上涨，存储龙头扩产成为行业重要事件驱动，资本开支乐观上行。

　　当前，国内半导体国产化已从设计端迈向设备、零部件、材料等中上游深水区。最新统计数据显示，2026年初国内半导体设备国产化率已从2024年的15%升至35%，其中刻蚀设备与薄膜沉积设备的份额更是突破40%，成熟制程替代加速推进。（数据来源：中国报告大厅）

　　“芯片设计领域中低端及较高端国产化率已处于高位，出口增速亮眼；设备、材料等环节正从低国产化率向高国产化率跨越；光刻机等核心卡脖子环节，有望在‘十五五’期间实现关键突破。”郑晓曦表示，不同环节竞争格局差异显著：半导体设备行业格局稳定，头部企业长期领跑；芯片设计领域创新活跃，国产算力芯片不断涌现新玩家，成长机遇持续释放。

　　对于半导体投资中估值与成长的平衡难题，郑晓曦认为，估值相当于一个“百宝箱”，其中有PE、PS、研发投入折算净利润、DCF等多种估值“工具”，适配不同行业生命周期、公司特质与市场环境，而非单一标尺。

　　她还表示，当前半导体企业处于研发投入集中释放期，传统估值方法或显偏高，但结合长期成长空间与国产替代红利，优质标的仍具配置价值。作为科技成长风格基金经理，她更看重企业核心团队、技术壁垒与成长空间，弱化短期传统估值权重，以长期视角陪伴优秀企业穿越周期，分享产业成长红利。

　　整体而言，半导体作为国之重器，兼具战略价值与成长属性。在AI革新与国产替代双重共振下，2026年半导体行业长期机遇明确。

　　让袁隆平挠头的学生带来好消息：在沙漠中种的小黑麦已经一人多高了，亩产饲草量达3吨-4吨

　　近日，袁隆平院士带了5年的邝翡婷博士发视频介绍了团队的研究成果。视频里，一片在新疆沙漠盐碱地上种植的小黑麦，长得郁郁葱葱，植株高度超过一人。邝翡婷介绍了小黑麦的特性，“小黑麦是粮饲兼用的农作物，它耐贫瘠、耐寒、耐旱、耐盐碱、抗风沙。

　　5月12日上午，山东威海石岛南面海域发生了一起让无数人揪心又动容的海上险情，两名渔民在海上漂流了整整10个多小时后被一艘万吨巨轮成功救起。清醒的那位渔民一直死死拉着昏迷的同伴始终没有撒手，这段经历被多家媒体在5月13日报道后迅速登上百度热搜。

　　【时事新闻】①美参议院批准凯文·沃什出任美联储主席；②伊朗高官：霍尔木兹海峡管理方案已提交伊朗议会审议；③伊朗：不会永久限制互联网访问；④欧盟召开紧急会议 协调应对汉坦病毒疫情；【市场动态】①美股三大指数收盘涨跌不一，纳指涨1.2%，标普500指数涨0.58%，道指跌0.

　　中东战事不仅推高了石油、天然气的价格，还加剧了全球工业氦气的供应短缺。由于氦气是半导体制造不可或缺的原料，霍尔木兹海峡运输长期受阻可能危及全球半导体行业的发展。卡塔尔是全球第二大氦气生产国，其氦气产量约占全球产量的三分之一。霍尔木兹海峡航运受阻，导致卡塔尔生产的氦气无法运出。

　　据英国广播公司BBC报道，一名曾遭受杰弗里·爱泼斯坦性侵的幸存者讲述了这位已故性侵犯者，在因引诱未成年人卖淫而被软禁期间如何性侵她。

　　美股芯片股高开后快速跳水！黄仁勋再访中国，英伟达股价创历史新高！中概股大涨，阿里低开高走涨近7%

　　北京时间5月13日晚，美股三大指数涨跌不一。截至发稿，道指跌0.35%，纳指涨0.05%；标普500指数跌0.1%。截至发稿（下同），美股科技七巨头中，英伟达股价上涨1.52%，报224.13美元/股。盘初，英伟达股价一度上涨2.89%，报227.

　　香港富豪孙女遭绑架被囚山洞4天，牢记事发经过，一个线日，香港警务处出版推出《香港重案解密》特刊，聚焦近年七宗重大案件，走访当时负责案件的刑侦人员，透过他们现身说法，辅以心理学家专业分析，真实呈现案件调查工作鲜为人知的一面。

　　全球棋局，一步一新。我是老墨，与您纵览世界大势。近期，菲律宾众议院围绕副总统莎拉·杜特尔特的弹劾案展开表决，场内争论持续升级。支持者主张将案件送往参议院审理，反对者则集中质疑证据完整性、程序正当性，以及在经济压力上升之际推进弹劾的政治后果。

　　此次高规格访问，安保工作至关重要，尤其是美方警卫携带武器的问题，涉及到国家利益、法律尊严和外交惯例等核心细节，非“想带就能带”。

　　景顺长城国证石油天然气ETF(159588)已连续6日遭遇资金净赎回，区间净流出额9694.14万元

　　鹏华科创板新能源ETF(588830)已连续5日遭遇资金净赎回，区间净流出额8402.45万元